fbpx

Кому на пользу $500k от Y Combinator?

Evgeny Zotov
Evgeny Zotov
Partner at Venture Crew
Позавчера 10 января Y Combinator (YC) в 4 раза увеличил чек инвестиций в стартапы - до $500k. Предполагается, что новые условия будут мотивировать еще большее количество фаундеров подавать заявки в акселератор, где проекты в дальнейшем сосредоточатся на запуске, построении и масштабировании своих компаний. Разбираемся в деталях, что это в действительности означает, и как выглядит разбивка новой стандартной сделки YC в размере $500k.
Поделись публикацией

10 января Y Combinator (YC) в 4 раза увеличил чек инвестиций в стартапы – до $500k.

Предполагается, что новые условия будут мотивировать еще большее количество фаундеров подавать заявки в акселератор, где проекты в дальнейшем сосредоточатся на запуске, построении и масштабировании своих компаний. Разбираемся в деталях, что это в действительности означает, и как выглядит разбивка новой стандартной сделки YC в размере $500k.

Сразу важно оговориться, что НЕ $500k за 7%. При первом приближении кажется, что стартап получает больше денег, но в реальности отдает еще больше своей доли. В текущей модели теперь функционируют 2 отдельные сделки: $125k за 7% (как было ранее) и $375k Uncapped SAFE с MFN (нововведение – выкуп доли компании по той же цене, что и следующие инвесторы по самым выгодным из условий сделок, которые вы сможете заключить, и только привилегированные акции). То есть деньги Y Combinator планирует давать сразу, при этом оценку и последующие условия фаундер стартапа обсуждает с новыми инвесторами.

Как это может отразиться на стартапах, и инвесторах и нужно ли рейзить снова, получив такой чек? Давайте обсудим и разберем на примерах.

  • Выиграет естественно сам Y Combinator, который получит больше лучших кандидатов, более высокое качество батчей и больший процент капитала в стартапах YC в придачу.
  • Принятые в YC стартапы получат больше капитала, более высокую оценку, более сильных конкурентов и более сильный эффект ореола бренда YC. Тут есть нюансы.

Определенно, нововведения сыграют в плюс для компаний в новых батчах YC, находящихся в моменте на условном “хайпе”, поднимающим раунды по высоким оценкам. Если следующий раунд будет по высокой оценке (условно $25m), то эти $375k приравниваются к дополнительным 1,5%, то есть общий объем инвестиций YC составит $500k за 8.5% (7% + 1.5%).

Для компаний с низкими оценками эта новая схема уже не такая выгодная. Если следующий раунд будет по высокой оценке (условно $5.3m), то эти $375k приравниваются к дополнительным 7%. То есть общий объем инвестиций YC составит $500k за 14% (7% + 7%). Даже при первом приближении понятно, что это много. Тем более в раунде могут быть и новые инвесторы.

Как следствие, новые условия сделки от Y Combinator также оказывают влияние на фаундеров, поскольку в будущем им придется адаптировать условия для инвесторов, чтобы соответствовать правилам YC. К примеру, если инвесторы на seed-раунде захотят инвестировать в стартап $1m с оценкой в $10m в обмен на 10% акций, то Y Combinator со своими $375k получит 3.75% акций дополнительно.
Тогда фаундер стартапа должен решить, хочет ли он отказаться от 13,75% акций на seed-раунде или будет искать другого инвестора, готового за меньшую сумму взять меньшую долю стартапа.

Значительно более высокие оценки получают стартапы родом из Северной Америки. В других юрисдикциях стартапы инвесторами оцениваются скромнее, особенно стартапы из Юго-Восточной Азии. Раньше это не имело значения, а с учетом новых вводных теперь имеет. Даже после YC видно, что единицы стартапов привлекают раунды после YC по оценкам больше $10m+. А если во время YC стартап пока не достиг своего пика, то поднимать раунд он будет по оценке менее $5m.

Среди победителей будут и инвесторы, которые не слишком чувствительны к оценке (что никогда не было выигрышной стратегией в венчурном бизнесе) и предпочтут инвестировать в сильные компании, которым нужно ракетное топливо, а не в слабые компании, предлагающие сделку.

Что делать тем, кто не попал в YC? Недостатком большей избирательности YC является то, что больше стартапов будет отклонено из программы как в абсолютном, так и в процентном выражении. Если вас это утешит, YC все время пропускает отличные стартапы, так что продолжайте двигаться вперед!

Хотя многое из того, что написано нами, кажется черно-белым, есть также некоторые оттенки серого и потенциальные непредвиденные последствия, на которые стоит обратить внимание. Например, может ли более высокая оценка оттолкнуть некоторых крупных инвесторов, которые больше не могут позволить себе достичь своих целей владения стартапами YC? Может ли нежелание фаундеров принимать более мелкие чеки в начале помешать им привлечь на борт «смарт-мани» и хороших эдвайзеров? Может ли более высокий процент владения YC в компаниях в сочетании с целевыми показателями владения ведущими инвесторами привести к тому, что основатели будут чрезмерно размываться на ранних этапах жизненного цикла их стартапов?

Как к этому относиться: хорошо все это или плохо?
Всем известно, что существует множество преимуществ прохождения YC: комьюнити, менторство. Ключевое – важно, чтобы сами основатели понимали, как все это работает, чтобы принимать взвешенные решения.

В конечном итоге можно вообще не поднимать раунд и уверенно двигаться, получив инвестицию в $500к. Тогда станешь частью комьюнити never raise again (before IPO). Уверены, что будут и такие.

Как и многие другие вещи в мире стартапов и венчурных инвестиций, новая стандартная сделка YC — это эксперимент, и не терпится увидеть, как он сработает.

Готов достигать намеченных целей в бизнесе в несколько раз быстрее?
Обсудим, что тебя от этого отдаляет